歡迎來到財營網(財會人員訓練營)

4000-525-585

各地考試
您當前位置:高級會計師 >> 高級會計實務 >> 2020高級會計師考試知識點:企業并購

2020高級會計師考試知識點:企業并購

財營網  2019-12-29【

  一、企業并購決策

  (一)企業并購動機及類型

  企業兼并、收購、合并的統稱為企業并購,通常情況下,企業既可以通過內部投資獲得發展,也可以通過并購獲得發展,兩者相比,并購方式的效率更高。

  企業并購的動機主要有:企業發展動機與協同效應。

  企業并購可以按照不同的標準進行主要分類:

  按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分為收購控股、吸收合并和新設合并。

  按照并購雙方行業相關性劃分為橫向并購、縱向并購與混合并購。

  按照被并購企業意愿劃分為善意并購與敵意并購。

  (二)企業并購決策

  企業并購的基本原則是成本效益原則,即并購凈收益大于0,這樣并購才是可行的。

  并購凈收益計算方式如下:

  并購收益=并購后整體企業價值-并購前并購企業價值-并購前被并購企業價值

  并購凈收益=并購收益-并購溢價-并購費用

  其中:

  并購溢價=并購價格-并購前被并購企業價值

  并購凈收益大于零,并購決策可行。

  二、企業并購價值評估方法

  企業并購價值評估方法主要有收益法(現金流量折現法)、市場法(可比企業法與可比交易法)、成本法。

  (一)現金流量折現法

  1.現金流量的估計

  自由現金流量=(稅后凈營業利潤+折舊及攤銷)-(資本支出+營運資金增加額)

  2.選擇合適折現率

  折現率是指將未來預測期內的預期收益換算成現值的比率,有時也稱資本成本率。通常,折現率可以通過加權平均資本成本模型確定(股權資本成本和債務資本成本的加權平均)。

  3.預測終值

  估計企業未來的現金流量不可能無限制地預測下去,因此要對未來某一時點的企業價值進行評估,即計算企業的終值。

  4.預測企業價值

  企業價值等于確定預測期內現金流量的折現值之和加上終值的現值。

  (二)可比企業分析法

  可比企業分析法是以交易活躍的同類企業的股價和財務數據為依據,計算出一些主要的財務比率,然后用這些比率作為乘數計算得到非上市企業和交易不活躍上市企業的價值。

  【典型例題】

  甲單位為一家中國企業,乙公司、丙公司為歐洲企業,丙公司為乙公司的全資子公司。甲公司計劃向乙公司收購丙公司100%股權,并購項目建議書部分要點如下:

  (1)并購背景

  甲公司為一家建筑企業,在電力建設的全產業鏈(規劃設計、工程施工與裝備制造)中,甲公司的規劃設計和工程施工能力處于行業領先水平,但尚未涉入裝備制造領域。在甲公司承攬的EPC(設計-采購-施工)總承包合同中,電力工程設備均向外部供應商采購。為形成全產業鏈優勢,甲公司擬通過并購方式快速提升電站風機等電力工程設備的技術水平和制造能力。

  (2)并購價值評估

  甲公司采用可比企業分析法、可比交易分析法對丙公司價格進行了綜合評估。經評估,丙公司的評估價值在16億元。甲公司向乙公司收購丙公司的報價為16.8億元。

  并購前,甲公司的市場價值為132億元。如并購完成,預計兩家公司經過整合后的市場價值合計將達到160億元,此外,甲公司預計在并購價款外,還將發生財務顧問費、審計費、評估費、律師費等并購交易費用0.5億元。

  假定不考慮其他因素。

  要求:

  1.根據資料(1),從并購雙方行業相關性角度,指出甲公司并購丙公司的并購類型。

  2.根據資料(2),計算甲公司并購丙公司的并購收益、并購溢價和并購凈收益,并據此指出甲公司并購丙公司的財務可行性。

  【參考答案及分析】

  并購類型:縱向并購【或:后向一體化】。

  2.并購收益=160-132-16=12(億元)

  并購溢價=16.8-16=0.8(億元)

  并購凈收益=12-0.8-0.5=10.7(億元)

  甲公司并購乙公司后能產生10.7億元的并購凈收益,從財務管理角度分析,此項并購交易是可行的。

  相關試題:2019年-2003年高級會計師考試歷年真題及答案

  2020年高級會計師《高級會計實務》預習試題20套

  2020高級會計師《高級會計實務》基礎練習試題20套匯總

  2020高級會計師《高級會計實務》日常練習試題20套

  點擊加入高級會計師考試群:324811606 ,獲取高級會計師考試相關信息通知!

  手機QQ掃碼一鍵加群

高級會計師考試QQ群
責編:zj10160201

相關推薦

版權聲明:如果本站所轉載內容不慎侵犯了您的權益,請與我們聯系聯系QQ:712930255,我們將會及時處理。如轉載本站內容,請注明來源:財營網(cyedu.org)。

考試題庫
模擬試題
歷年真題
陕十一选五开奖结果_ 河南22选5派奖 福彩3d综合走势图 可以看开奖福建快3APP 体彩481合并走势图 在线炒股搜卓信宝配资 北京11选五5稳赚 五码中特免费公开资料 安徽25选5技巧 三元股份股票 云南11选5专家预测推荐